Angesichts der Nervosität der Anleger gewinnen die Protokolle der Fed an neuer Dringlichkeit

May 31, 2023

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Inflationsängste haben im August zu einem Ausverkauf von Aktien und Anleihen geführt, da die Märkte die Möglichkeit weiterer Zinserhöhungen befürchten.

Von Andrew Ross Sorkin, Ravi Mattu, Bernhard Warner, Sarah Kessler, Michael J. of Mercy, Lauren Hirsch und Ephrat Livni

Inflationsängste sind wie eine Zombie-Bedrohung, die diesen Sommer die Märkte heimsucht. Befürchtungen, dass der Kampf der Fed gegen steigende Preise noch nicht zu Ende sein könnte, haben Aktien und Anleihen diesen Monat in Aufruhr versetzt, und die Anleger werden auf die Veröffentlichung des Fed-Sitzungsprotokolls für Juli am Mittwoch um 14.00 Uhr Ostküstenzeit gespannt sein, um Hinweise darauf zu erhalten, wie es bei den Zinsen weitergeht.

Die Zentralbank erhöhte ihren Leitzins im vergangenen Monat um 0,25 Prozentpunkte. Die politischen Entscheidungsträger ließen die Tür für weitere Steigerungen offen, da die Inflation weiterhin deutlich über ihrem Ziel von 2 Prozent liegt. Seit der letzten Zinssitzung im Juli zeigen die Wirtschaftsdaten, dass sich die Inflation abkühlt, doch das hat die Märkte kaum beruhigt.

Die starken Einzelhandelsumsätze vom Dienstag und die restriktiven Kommentare einiger Zentralbanker haben die Märkte nervös gemacht.„Investoren werden in ihrem Protokollbericht nach Hinweisen auf den Ton der Fed suchen, insbesondere darauf, ob sie eine lockere oder restriktive Haltung einnimmt oder nicht“, sagte Mary Ann Bartels, Chefinvestmentstrategin bei Sanctuary Wealth, einer Vermögensverwaltungsfirma, gegenüber DealBook.„Die Federal Reserve muss möglicherweise die Zinssätze weiter erhöhen, da die Wirtschaft viel stärker war als erwartet.“

Neel Kashkari, Präsident der Fed von Minneapolis und stimmberechtigtes Mitglied des Zinsausschusses, ist ein solcher Falke. Er sagte am Dienstag, er sehe „positive Anzeichen“ dafür, dass die Inflation nachlasse, warnte aber: „Ich bin nicht bereit zu sagen, dass wir fertig sind.“

Diese Unsicherheit, zusammen mitBedenken hinsichtlich der schwächelnden Wirtschaft Chinas, hat die Begeisterung der Anleger geschwächt. Nach einer Hausse-Rallye in der ersten Jahreshälfte ist der S&P 500 diesen Monat um mehr als 3 Prozent gefallen; Der technologielastige Nasdaq ist in diesem Zeitraum um 5 Prozent gefallen.

Anleihen waren noch schwieriger. Die inflationsbereinigte Realrendite 10-jähriger Staatsanleihen erreichte diese Woche ein 14-Jahres-Hoch, da Anleger die lang bewerteten Anleihen massenhaft abgestoßen haben. (Anleiherenditen steigen, wenn der Preis fällt.) Steigende Renditen führen tendenziell zu höheren Kreditkosten für Unternehmen und Hauskäufer und bremsen so das Wirtschaftswachstum. Das Vertrauen der US-Häuserbauer ist diesen Monat zum ersten Mal in diesem Jahr gesunken.

Die Rezessionsprognosen sind nicht verschwunden. Die jüngste Umfrage der Bank of America unter globalen Fondsmanagern, die am Dienstag veröffentlicht wurde, trug die Schlagzeile, dass sie „die am wenigsten pessimistische“ seit Februar 2022 sei, also kurz vor dem Vorstoß der Fed, die Zinsen anzuheben. Derselbe Bericht zeigte jedoch, dass nur vier von zehn befragten Fondsmanagern eine Rezession für „unwahrscheinlich“ hielten.

Target senkt seinen Ausblick für das Gesamtjahr. Der angeschlagene Einzelhändler wurde hart getroffen, weil Käufer aufgrund der hohen Inflation ihre Einkäufe zurückzogen, was das Unternehmen dazu zwang, seine Umsatz- und Gewinnziele zu senken. Target verfehlte auch die Analystenerwartungen für den Umsatz im Vorquartal, wie das Unternehmen heute Morgen berichtete.

Intel kündigt seinen 5,4-Milliarden-Dollar-Deal mit Tower Semiconductor wegen China-Sorgen. Die geplante Zusammenarbeit des Chipherstellers mit dem israelischen Unternehmen hatte die behördliche Genehmigung der USA und der EU erhalten, aber China, wo Intel eine große Präsenz hat, konnte nicht zustimmen. Der tote Deal ist das jüngste Zeichen dafür, dass die Spannungen zwischen Washington und Peking Auswirkungen auf die Investitionsstrategien von Technologiefirmen haben.

Ein verlustbringender vietnamesischer Elektroautohersteller ist mehr wert als Ford und GM. Die Aktien von VinFast, einem aus dem Konglomerat Vingroup hervorgegangenen Start-up-Unternehmen für Elektrofahrzeuge, stiegen sprunghaft an, nachdem das Unternehmen am Dienstag über einen SPAC an der Nasdaq notiert wurde. Die Auflistung deutet darauf hin, dass Investoren trotz der Probleme von Konkurrenten wie Rivian und Lordstown immer noch großes Interesse an EV-Start-ups haben.

Die Hoffnung auf einen Bieterkrieg hat diese Woche den Marktwert von US Steel um fast 2 Milliarden US-Dollar erhöht, dem stark geschrumpften Produktionsgiganten, der um die Jahrhundertwende von John Pierpont Morgan und Charles Schwab finanziert wurde.

Einer der Bieter ist Cleveland-Cliffs, ein US-Stahlkonkurrent, der seine Schuldenlast aggressiv zurückgezahlt hat und 7,3 Milliarden US-Dollar geboten hat. Ein anderer ist Esmark, ein privater Industriekonzern in Familienbesitz, der vor zwei Tagen ein 10-Milliarden-Dollar-Angebot unterbreitet hat. Das Angebot von 35 US-Dollar pro Aktie sorgte bei DealBook für Aufsehen, da die Pressemitteilung viele biografische Informationen über den CEO und Mehrheitseigentümer James Bouchard enthielt, aber kaum Einzelheiten über das tatsächliche Angebot enthielt.

Herr Bouchard antwortete nicht auf die Bitte von DealBook um einen Kommentar. Eine Sprecherin von US Steel sagte am Montagabend gegenüber DealBook: „Dies ist das erste Mal, dass wir von Esmark hören. Wir heißen sie herzlich willkommen, sich den zahlreichen Parteien anzuschließen, die sich bereits in unserem zuvor angekündigten Prozess für strategische Alternativen befinden.“

Wo sind die SEC-Einreichungen? Die Pressemitteilung von Esmark scheint ein Übernahmeangebot zu sein, was bedeutet, dass das Unternehmen das Angebot direkt an die Aktionäre weiterleiten würde. Solche Angebote müssen dem Markt über einen Zulassungsantrag mitgeteilt werden. Eine Suche nach solchen Dokumenten ergab gestern Abend kein Ergebnis.

Experten sagten gegenüber DealBook, das sei seltsam. „Es ist ungewöhnlich zu behaupten, ein Angebot ohne die entsprechenden Einreichungen bei der SEC abgegeben zu haben“, sagte Stephen Amdur, Co-Leiter der Fusions- und Übernahmeabteilung der Anwaltskanzlei Pillsbury Winthrop.

Was die Deal-Beobachter noch mehr verwirrte, sagte Herr Bouchard gegenüber CNBC, sein Angebot sei nicht feindselig gewesen, aber ein Übernahmeangebot sei genau das.

Und was ist mit Esmarks Finanzen? Herr Bouchard sagte gegenüber CNBC und Reuters, dass das Unternehmen 12 Milliarden US-Dollar auf der Bank habe, was fast dem Doppelten der Marktkapitalisierung von US Steel entspreche. Er teilte Reuters außerdem mit, dass er von einer ungenannten „internationalen Bank“ beraten werde.

Als er von CNBC nach der Strategie hinter Esmarks Angebot gefragt wurde, warf Herr Bouchard stattdessen einen Seitenhieb auf Cleveland-Cliff ein. „Wenn man einen Dinosaurier mit einem Dinosaurier paart, bekommt man einen Dinosaurier“, sagte Herr Bouchard. „Wir müssen eine Gazelle erschaffen.“

Donald Trump ist ein bekannter Technikfeind. Aber die Nutzung von Twitter durch den ehemaligen Präsidenten ist zu einem wichtigen Teil des Falles des Sonderermittlers geworden, der ihn der Verschwörung zum Sturz der Wahl 2020 beschuldigt – und Elon Musks Unternehmen wurde dafür kritisiert, dass es sich gegen die Forderungen der Bundesanwaltschaft gewehrt hat.

Neu entsiegelte Gerichtsakten enthüllen einen hochriskanten Rechtsstreit. Jack Smith, der Sonderermittler, erhielt einen Durchsuchungsbefehl für den Zugriff auf Direktnachrichten, die von Herrn Trumps Twitter-Konto gesendet wurden. Es war unklar, was in den Schreiben stand, und das Konto wurde wenige Tage nach dem Angriff auf das Kapitol am 6. Januar 2021 geschlossen.

Der für den Fall zuständige Richter kritisierte Twitter. Beryl Howell, eine Bundesbezirksrichterin, verhängte im Februar eine Geldstrafe von 350.000 US-Dollar gegen das Unternehmen, nachdem es eine gerichtlich angeordnete Frist zur Einhaltung des Durchsuchungsbefehls von Herrn Smith versäumt hatte. Frau Howell warf dem Unternehmen vor, „außergewöhnliche“ Schritte unternommen zu haben, um Herrn Trump vorab über den Haftbefehl zu informieren, obwohl die Staatsanwaltschaft gewarnt hatte, dass dies den Ermittlungen schaden könnte.

Versuchte Herr Musk, die Beziehungen zu Herrn Trump zu vertiefen? Der milliardenschwere Technologieunternehmer, der sich selbst als Absolutist der freien Meinungsäußerung bezeichnet, stellte im Dezember das Konto von Herrn Trump wieder her, und Frau Howell fragte sich, ob die Verzögerungen des Unternehmens ein Versuch waren, den ehemaligen Präsidenten zu umwerben. Bei einer Anhörung im Februar fragte sie, ob es daran liege, dass Herr Musk „sich mit dem ehemaligen Präsidenten anfreunden will“?

Die Anwälte von Twitter argumentierten, dass die Staatsanwälte es auf Daten abgesehen hätten, die unter das Führungsprivileg fallen könnten. Anwälte des Unternehmens sagten, das einzige Interesse von Twitter bestehe darin, „seine verfassungsmäßigen Rechte“ geltend zu machen. Sowohl die Staatsanwälte als auch Frau Howell lehnten die Idee des Führungsprivilegs ab und sagten, es sei unwahrscheinlich, dass Herr Trump Regierungsgeschäfte über die Plattform tätigen würde.

Das große Interesse an künstlicher Intelligenz hat zu einer Flut an Investitionen und viel Gerede darüber geführt, wie eine transformative Technologie reguliert werden kann. Der norwegische Staatsfonds, der größte Börseninvestor der Welt, ist der jüngste, der auf der Welle reitet, nachdem er in der ersten Jahreshälfte einen Gewinn von 143 Milliarden US-Dollar verbuchte, da KI den breiteren Technologiesektor ankurbelt.

Der Chef des 1,4 Billionen Dollar schweren Fonds gab eine Warnung heraus. „Wenn Sie glauben, dass KI keine Chancen bietet, dann sind Sie meiner Meinung nach ein Vollidiot“, sagte Nicolai Tangen gegenüber der Financial Times. Er hat jedoch die 9.000 Portfoliounternehmen des Fonds aufgefordert, Vorstandsmitglieder mit KI-Expertise zu ernennen, transparent darüber zu sein, wie die Technologie entwickelt und eingesetzt wird, und die Risiken besser zu verwalten. „Die Vorstände sind absolut nicht im Griff“, sagte er.

Regulierung wird von entscheidender Bedeutung sein. Das Weiße Haus und sieben führende KI-Unternehmen haben sich letzten Monat darauf geeinigt, freiwillige Schutzmaßnahmen einzuführen, es bestehen jedoch weiterhin Fragen zur Wirksamkeit solcher Maßnahmen. Im Rahmen der Vereinbarung verpflichteten sich die Unternehmen, ihre Technologien auf Schwachstellen zu testen, und am vergangenen Wochenende versuchten Tausende Hacker auf der Defcon-Veranstaltung in Las Vegas, KI-Modelle von Google, Meta, OpenAI und anderen Unternehmen zu manipulieren, um genau das zu erreichen.

Die Teilnehmer erhielten Punkte dafür, dass sie Bots dazu brachten, böse Dinge zu tun wie Stereotypen aufrechterhalten und Fehlinformationen erzeugen. Die vom Weißen Haus unterstützte Initiative zielte darauf ab, Schwachstellen zu erkennen, bevor es echte Kriminelle und Falschinformationshändler taten – eine Praxis, die als „Red-Teaming“ bekannt ist.

Erwarten Sie mehr als freiwillige Verpflichtungen . Die Regierung hat angekündigt, Gesetze einzuführen, und Senatorin Elizabeth Warren, Demokratin aus Massachusetts, und Senatorin Lindsey Graham, Republikanerin aus South Carolina, haben die Schaffung eines KI-Zaren vorgeschlagen. (Sam Altman, CEO von OpenAI, hat eine Regulierungsbehörde zur Überwachung der Branche gefordert.) Es besteht jedoch wenig Einigkeit darüber, wie neue Regeln aussehen sollten.

Auch die EU ist bereit, neue Beschränkungen einzuführen, und China hat Regeln vorgeschlagen, die Hersteller von Chatbots dazu verpflichten würden, sich an das Zensurregime des Landes zu halten.

Die Regierung muss sich auch mit der Gefahr befassen, hinter China zurückzufallen.Beamte des Weißen Hauses sagten, dass Chinas KI-Fähigkeiten eine Bedrohung für die nationale Sicherheit darstellen könnten, und Präsident Biden verbot US-Risikokapital- und Private-Equity-Firmen, in Chinas sensible High-Tech-Industrien, einschließlich einiger KI-Anwendungen, zu investieren.

Angebote

Apollo wird über 4 Milliarden US-Dollar an Buyout-Firmen leihen, und ein Kontingent von Apollo-geführten Kreditgebern hat zugestimmt, ein 500-Millionen-Dollar-Kreditpaket im Zusammenhang mit dem bankrotten Speditionsunternehmen Yellow an Citadel zu verkaufen. (Bloomberg, WSJ)

Das Leerverkäuferunternehmen Hindenburg Research von Nate Anderson hat sein neuestes Ziel bekannt gegeben: Freedom Holding, ein kasachisches Einzelhandelsmaklerunternehmen. (Bloomberg)

Politik

Arbeitskämpfe in Australiens Flüssigerdgasanlagen erschweren die weltweite Versorgung und treiben die Gaspreise in Europa in die Höhe. (Bloomberg)

„Ron DeSantis sagt, er sei ‚weitergezogen‘ und Disney sollte seine Klage gegen ihn fallen lassen“ (Frist)

Das Beste vom Rest

KI wurde verwendet, um Teile von „Another Brick in the Wall, Teil 1“ von Pink Floyd aus Gehirnaktivität nachzubilden. (Neuer Wissenschaftler)

Eine Rekordzahl an Amerikanern besucht diesen Sommer Europa und wird wegen ihrer Methoden kritisiert, mit denen sie versuchen, bei großer Hitze einen kühlen Kopf zu bewahren. (NYT)

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Andrew Ross Sorkin ist Kolumnist und Gründer und Herausgeber von DealBook. Er ist Co-Moderator der CNBC-Sendung „Squawk Box“ und Autor von „Too Big to Fail“. Er ist außerdem Mitschöpfer der Showtime-Dramaserie „Billions“. Mehr über Andrew Ross Sorkin

Ravi Mattu ist der geschäftsführende Herausgeber von DealBook mit Sitz in London. Er kam 2022 von der Financial Times zur New York Times, wo er verschiedene leitende Positionen in Hongkong und London innehatte. Mehr über Ravi Mattu

Bernhard Warner kam 2022 als leitender Redakteur für DealBook zur Times. Zuvor war er leitender Autor und Redakteur bei Fortune mit den Schwerpunkten Geschäft, Wirtschaft und Märkte. Mehr über Bernhard Warner

Sarah Kessler ist leitende Redakteurin bei DealBook und Autorin von „Gigged“, einem Buch über Arbeiter in der Gig Economy. Mehr über Sarah Kessler

Michael de la Merced kam 2006 als Reporter zur Times und berichtete über Wall Street und Finanzen. Zu seinen Schwerpunkten zählen Fusionen und Übernahmen, Insolvenzen und die Private-Equity-Branche. Mehr über Michael J. de la Merced

Lauren Hirsch kam 2020 von CNBC zu The Times und berichtete über Deals und die größten Geschichten an der Wall Street. Mehr über Lauren Hirsch

Ephrat Livni berichtet für DealBook aus Washington über die Schnittstelle zwischen Wirtschaft und Politik. Zuvor war sie als leitende Reporterin bei Quartz für die Bereiche Recht und Politik tätig und war als Rechtsanwältin im öffentlichen und privaten Sektor tätig. Mehr über Ephrat Livni

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